银行理财收益产品下降 债券型基金业绩领跑
来源:中金在线 发布时间:2018-04-09 17:05:04

天津时时彩开奖号码 www.bxrnp.com 一、主要观点:

1、一季度银行理财收益率横向震荡,整体波动不大,银行理财收益率短暂回调,预计短期内收益率将维持窄幅调整。

2、债基和部分固收类产品整体业绩因市场回调表现稳健,同时股市下跌导致股票基金业绩回调,因而债券基金拔得头筹。

3、季末前资金面转紧,历经近两个月持续上涨的债券市场重现调整,表明本轮修复行情完结,

4 月份债市预期弱势振荡。4、央行连续三周实施净回笼,说明银行体系流动性总体仍较为平稳,短期流动性依旧保持充裕。

5、缺乏稳定运作模式,无忠诚客户群体,再加上高昂的运营成本使得生存颇为艰难,资管新规的发布也提高了私募投资的门槛。

6、在金融去杠杆背景下,股市全面走强可能性??;存量资金博弈背景下结合新经济回归刺激,创业板是行情热点。

一、银行理财收益回落,短期限产品下降

用益金融市场周评:银行理财收益回落 债基业绩领跑

用益金融市场周评:银行理财收益回落 债基业绩领跑

事件:本周,银行理财产品发行量共2148款,较上周减少了451款,降幅为17.35%,发行量减少主要是受清明节假期影响;理财产品平均预期年化收益率为4.87%,较上周下降了0.04个百分点,季度末节点过后市场流动性相对宽松,理财收益率小幅回落在情理之中;理财产品平均期限为6.9个月,较上周增长了0.6个月,创近年来的最高水平,并且有继续拉长趋势。

点评:

1、一季度银行理财收益率横向震荡,整体波动不大,市场流动性有所缓和,银行理财收益率短暂回调在情理之中,预计短期内收益率将维持窄幅调整。

2、外资银行理财产品平均预期收益率在其中最高,主要是因为发行的结构性理财、中高风险理财的比例较高,而这两类理财产品的收益不确定性较大。

3、银行理财产品后市而言,整体预期 4 月份央行在公开市场的操作依旧稳健为主,因此预计 4 月份银行理财收益率或稳中有升,下跌概率不大。

二、公募季报公布,债券型基金业绩领跑

事件:本周,公募基金 2018 年第一季度业绩陆续发布完毕。第一季度,债券型基金的平均收益率最高,为 1.12%。其次是货币型基金,平均收益率为 1.01%。股票型基金的业绩表现平平,本季度平均净值收益率为-2.36%,QDII基金失去了 2017 年的强劲势头,一季度业绩跌幅靠前,截至 4 月 5 日,最新净值数据公布的 6997 只股票策略私募基金产品中,有 2213 只产品取得正收益,占比仅为 31.63% 。

点评:

1、一季度受到债券市回暖影响,债基和部分固收类产品整体业绩表现稳健,但权益类产品在市场回调等背景下,业绩出现短期回调,因而债券基金拔得头筹。

2、债券市场的波动,对债券型基金业绩有根本影响。根据前两月债市回调行情基本结束预估,对债券型基金后期收益需保持谨慎态度。

三、债市阶段性修复结束,4 月不容乐观

事件:4 日,现券市场收益率先扬后抑,国开债表现好于国债。银行间市场上,10年期国开债活跃券 170215 早盘成交在 4.69%,后上行至 4.70%,午后最高成交到4.725%,尾盘回落至 4.685%,较前收盘价下行近 2BP.10 年期国债期货 T1806 合约早盘走势尚稳,临近午盘跳水,午后保持弱势震荡,收报 93.505 元,较前结算价跌0.21%,跌幅为 3 月份以来最大。

点评:

1、本轮近两月债市上涨,驱动力主要是年初以来市场资金面超预期宽松,刺激短期债券收益率率先走低,拉开期限利差,进而带动债券收益率曲线中长端下行。

2、市场资金面依旧偏紧,国内严监管方向未改,尤其去杠杆的趋势也不会扭转,对债市后市不宜太过乐观,仍需警惕收益率加速下行后的回调风险。

3、前期修复行情结束,近期谨慎为宜,等待资金面形势明朗和供给冲击可能带来的更好机会,若收益率在这一过程中大幅回升,可能造就较好的入场机会。

四、市场资金面回暖,跨季净回笼持续

事件:本周,8日,央行重启逆回购操作,小幅投放100亿流动性。本周有200亿到期,实现资金净回笼100亿元,代表性的银行间市场7天期回购利率DR007径直跌至2.7%左右,已低于年初以来中枢位置。数据显示,3月20日以来已累计净回笼5000亿元。Shibor隔夜拆放利率2.2260%,同比下跌2.3BP, 14天品种亦下调3.8BP至3.74%。

用益金融市场周评:银行理财收益回落 债基业绩领跑

点评:

1、央行连续三周实施净回笼,说明银行体系流动性总体仍较为平稳,短期流动性依旧保持充裕。若资金面继续平稳偏松,则市场流动性预期则面临纠偏。

2、流动性总量方面仍不会出现大放水,但流动性分层现象将会有所缓解。不过去杠杆和强监管在继续,货币政策还未到转松的时候。

五、二八法则效应凸显,小型私募生存艰难

事件:4月2日,中国证券投资基金业协会发布了第二十批拟失联私募机构名单,涉及20家公司,陕西“三秦股王”阮杰旗下的陕西金辉投资、北京中弘百业投资、上海六合股权投资、山东肯雅隆、河北凤博股权投资等。此次拟失联名单的私募中,山东肯雅隆曾经自我包装成“肯雅隆模式”,以高息为诱饵,吸收客户大量资金,成为一个疯狂的融资陷阱。另外,河北凤博股权投资是河北省成立的第一家私募股权投资基金。曾因向非合格投资者募资、承诺最低收益等行为,多次被证监会通报处罚。

点评:

1、小型私募缺乏过硬的过往战绩、忠实的客户群和成熟的运作经验,如熊市对冲,闲置资金套利??突Ш途樾枰?,管理人必须要以平常心面对困境。

2、优秀基金管理人薪资高昂,小型私募无力承担,进而无法形成雇佣优秀基金经理给公司带来收益的良性循环,此外还需面对运营的巨大成本压力。

3、资管新规的发布提高了私募投资的门槛,进一步加重了私募行业分化。大型私募受到资金追捧,出现马太效应,而小型私募进一步被边缘化。

六、大盘振荡,创业板仍旧是机会

事件:23日,美国签署对华贸易备忘录,将对从中国进口的600亿美元商品加征关税,并限制中国企业对美投资并购。受此影响,亚太股市遭遇重挫,A股三大股指集体大跌,三大股指集体大幅低开,两市近400股跌停。截止收盘,沪指收报3152.76点,下跌110.72点,跌幅3.39%;深证成指收报10439.99点,下跌437.26点,跌幅4.02%。与贸易战相关板块首当其冲,钢铁行业收跌6.87%,船舶制造板块跌幅6.43%,半导体、有色金属板块收跌5.82%。

点评:

1、股市目前主要特点是内外联动明显,市场的不确定因素仍然较多,说明目前A股缺乏明确方向,自身定力不强,因此受外围市场影响、出现反复摇摆。

2、创业板反弹强劲,在3月底形成岛形反转并迅速突破年线阻力,虽回调仍然保持在年线上方运行,强势信号明显,从结构看,创业板机会依旧最多。

3、在大的金融去杠杆背景下,市场资金面维持平衡状态。因此,在存量资金博弈下市场热点轮动,此消彼长,股市全面走强的可能性小。

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